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上の項目を、時計回りで説明しておきますと、まず売上ないし売上高 (sales) は、販売価格に販売数量を乗じて求めた金額から、返品や値引きを引いた金額です（返品や値引分を調整してあるので、"net" sales という言い方も見られます）。ビジネスの原動力です。

営業利益 (operating profit) は、売上高から売上原価 (cost of goods sold=CGS または cost of sales ) から引いて求まる売上総利益（gross margin または gross profit）から更に販管費（販売費及び 一般管理費を縮めた言い方で、英語では、selling, general & administrative expenses=SG&A) を引いて得る金額です。本業のもうけがどうであるかを端的に示す数字です。

株主資本比率 (equity to total assets) は、自己資本比率とも言いますが、使っている元手のうち（返さなければならない負債との比較で）自前のものがどの程度かを示し、財務の安定性ないし長期的な経営の安定性を見るために使われる指標です。

有利子負債 (interest-bearing debts) は、収益を圧迫する金利負担がどの程度かを表します。

最後に売上高販管費率 (percentage of SG&A to sales という言い方もしますが、percentage of operating expenses to sales の方が一般的です) は、売上に占める営業経費の割合を示す指標で、経営効率がわかります。

こうした指標をもとに三越の場合をきれいな５角形とすると、掲載されているチャートでは、伊勢丹と高島屋は営業利益と株主資本比率の点で三越のそれを上回っているので、右側に大きくふくらんだ格好の５角形になっています。つまり伊勢丹や高島屋は、売上のレベルでは三越とそうは変わらないのに、そこから得られる営業利益の水準がずっと高く、したがって効率的にもうけているということであり、また、元手に占める自前の部分が大きいので、稼ぎを借入金の返済で持って行かれる心配が少ないということです。

この記事に出てくる経営指標は、記者が自分の視点で三越の業績を同業他社と比較するに当たりわかりやすいものをピックアップしたものであり、どんなビジネスでも、この５つの指標をもとに語られるというものでもありません。そこで、今回は、一般に投資家等、企業を評価する立場の人がどういった問題意識に立って、どういった数字をものさしにするものかを見て行きます。
　　
★　会社が自社の事業でちゃんともうけているかを見る指標

商品は売れているだろうかという見地からは、在庫回転率を見ます。英語では、inventory turnover です。どうやって求めるかと言うと、売上原価を棚卸資産（＝在庫）の平均で割ります。こういうことです。

在庫回転率　＝　売上原価　÷　平均在庫

Inventory Turnover = Cost of Sales/Average Inventory

ということです。どの程度のペースで在庫がはけていくのかを見て、モノが売れているのかをチェックしようというのです。

次に、もうかっているかを見るためには粗利率（あらりりつ）を見ます。粗利は、正式には売上総利益と言いますが、売上から売上原価を引いた金額です。大きければ大きいほどいいに決まっていますが、欲張りすぎて、もうけを上乗せしすぎ、その結果、数が出ないというのでは、元も子もありません。そこで、その兼ね合いに経営者は頭を悩ませます。計算式は以下のとおりです。

粗利率　＝　粗利　÷　売上高

Gross Profit Margin = Gross Profit/Sales

★　経営手腕を見る指標

株主から預かっている経営資源を効率的に使っているかをチェックする指標としては、ROA (Return on Assets) と ROE (Return on Equity) が有名です。ここでの return は要するに資本を投下した見返り、つまり利益のことです。この最終利益（＝純利益）は、net earnings　と言うほか、net profit, net profits さらには net income とも言いますが、ここでは、とりあえず、net income にします。

ROAは、こう計算します。

総資産利益率　＝　純利益　÷　総資産

ROA = Net Income/Total Assets

ROE の計算はこうです。

株主資本利益率 ＝　純利益　÷　株主資本

ROE = Net Income/Shareholders Equity

ご覧のとおり、ROAもROEも分子は最終利益ですが、ROAの方の分母は借入金などの負債と株主資本を合わせた総資産で、これに対して、ROEは、株主資本だけを分母とします。したがって、無借金経営の会社なら、ROAとROEは同じ数字になります。（この ROA と ROE との比較ないし読み方はけっこうおもしろいので、後日、記事にしようかなと思っています）

★　会社の信用力（貸倒にならないか）を見る指標

支払能力を簡単にチェックする指標として良く出て来るのは、流動比率 (current ratio) と呼ばれるもので、要するに返済期限がすぐ来る短期負債がどれだけ現金に近い資産でカバーされているかを見る指標です。こう計算します。一般に２倍なら安心とされますが、この２倍というのは、100万円の借金に対して、返済原資が200万円以上あるという意味です。

流動比率　＝　流動資産　÷　流動負債

Current Ratio = Current Assets/Current Liabilities

ひとくちに流動資産と言っても、在庫品（会計用語では「棚卸し資産」）などはすぐ現金化できるものではありませんから、そういった頼りにならない資産を除いて、すぐ債務の弁済に使える資産だけにしぼって、この割合を厳しく見ようというのが、「当座比率」(quick ratio) です。換金性の高い流動資産を指して、当座資産と言うことから、この名前があります。

当座比率　＝　（現金＋短期有価証券＋売掛金）　÷　流動負債

Quick Ratio = Cash + Marketable Securities + Receivables/Current Liabilities

要するに「すぐ払え」と言われた場合、それに応じられるだけの現金その他換金性の高い資産がそろっているかを見ようというのです。

以上の指標が経営資源を言わば静止画像で捉えてチェックするものであるのに対して、以下のとおり、動画で捉えてチェックしようというものもあります。

まずモノやサービスを取引先に納品しても、なかなか払ってもらえないというのでは、その間、資金不足に陥る危険も高くなります。そこで、支払能力の確保という見地から、売掛金（専門家は売上債権と言っています）の回収効率もチェックの対象となります。売上債権回転率 (receivables turnover) と言います。計算式はこうです。

売上債権回転率　＝　売上高　÷　平均売上債権

Receivables Turnover = Sales/ Average Accounts Receivable

たくさん売上があっても、そのほとんどが売掛金として滞留しているというのでは、債権者としては心配になってくるというものでしょう。また、本来、回収して他で「稼がせる」ことのできる現金がそこに釘付けになっているというのは経営効率の問題としても困ります。そんなことなら、商売をせず、定期預金にした方がましということになってしまいます。

支払能力をもっと直接的にチェックする指標としては、「利息カバレッジ」という指標が使われます。計算式は以下のとおりです。EBITというのは、earnings before interest and tax の略称です。

利息カバレッジ　＝　税引利払前利益 (EBIT)　÷　支払利息

Times Interest Earned Ratio = EBIT/ interest.

税金や利息を払う前の段階の利益でどのぐらい余裕をもって利息を払っているかを見るための指標で、これが１だったら、借金を返すためだけにビジネスをしているということになってしまいます。

一方、財務体質という見地から、借りすぎて無理がないかということを長期的に見るために、以下の指標がよく出てきます。

まずは負債比 (debt to equity) です。使っている元手のうち、他に返す必要のあるものがどのぐらいかということであり、一般的には低い方が安全なのものの、借入金を上手に使えば経営資源の投資効率を改善するのに役立つので、そのあたりの兼ね合いがやはり経営者の腕の見せ所となります。

負債比率　＝　負債の合計　÷　資本の合計

Total Debt to Total Assets = Total Debt/ Total Assets

★　さいごに

ざっと主立った経営指標を挙げてみましたが、とりあえずこの程度の知識があれば、企業関連の記事を含め、英文の経済記事を読むのには十分だと思います。ただ、せっかくの機会なので、後日、機会を見て、もう少し、補充しておきます。

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