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★　金利スワップとは

台湾での事業の資金を手当するため、御社が、100万ドルを期間３年、LIBOR（変動金利の指標）プラス2%という条件で借り入れるとします。３ヶ月ごとの借り換えなので、LIBORが予算を組んであるレートを上回るかも知れないというリスクが生ずる。そこで、御社はスワップを使って支払金利の確定を図ることになります。

カウンターパーティーから提示されたスワップレート（固定金利）は5%で、その代わりに変動金利の支払を引き受けるという内容の契約を締結します。この場合、スワップがまかなうのは御社の借入コストの変動金利相当分だけであり、それに上乗せして支払う部分は入りません。いずれにしろ、この契約が締結されると、期間中の金利変動がどのようなものになろうと、借入金のため7%の固定金利（カウンターパーティーへの固定金利5%プラス、銀行に払うLIBORへの上乗せ分2%）を払い続けることになります。

一つ注意すべきなのは、スワップの元本額は一方から他方に移動しないことで、だからこそ「想定」元本と称されことです。

こういった取引の流れを図解するとこんな感じになります。

スワッップの決済は、ネットベース（差引決済）で行われます。上記の例で、３ヶ月物LIBORが借り換え時点で5%を上回っているなら、カウンターパーティーがその開きに相当する分を払います。逆に３ヶ月物LIBORが借り換え時点でスワップレートを下回っているなら、御社がカウンターパーティーに対して差額を支払います。こうすることで、御社は借入金利を7%（つまり約定のスワップレート5%に2%のマージンを加えたもの）で維持できることになります。

★　通貨スワップとは

通貨スワップの場合、A通貨建の融資が別種のB通貨建の融資と交換されます。例えば、デラウェア法人であるUSA Inc.が日本にある子会社のための資金を手当するため、総額100億円、期間５年という融資を受けたいとします。一方、（株）ジャパンが、ドル建てで１億ドル借りて米子会社を資金面で支援したいとします。

現行の為替レートは１ドル100円です。この場合、両社とも、自国では他よりも有利な金利での貸付を受けられる立場にあり、USA Inc.は、ドル建融資なら6%、円建融資なら3.5%というレートの提示を受けています。一方、（株）ジャパンは、ドル建融資なら6.5%で、円建融資なら3%ということでした）。

そこで、ブローカーの仲介で、各自、自国通貨で、期間を５年とする融資を受けた上で、１ドル100円というレートで、固定金利建ての通貨スワップを行うことにします。

いわゆるスキーム（取引の流れ／構図）を図解するとこんな感じです。

具体的な手順はこうなります。

（１）取引の第１年時点で、USA Inc.は、年利6%で１億ドル借り、これを（年利3%でそれを借りた）（株）ジャパンから、100億円と交換します。

（２）取引の第１年から第５年にかけて、USA Inc.は、スワップ契約にしたがって（株）ジャパンから600万ドル受け取るつど、それで自社の借入金の利息600万ドルを支払い、 同時に（株）ジャパンに対しても３億円（100億円の3%）払渡す。同じように、（株）ジャパンの方も、USA Inc.から３億円を受け取るつど、それで自社の３億円の利払いをまかない、同時に600万ドルをUSA Inc.に払い渡す。

（３）取引期間の最終年に、両社は１億ドルの元本と100億円の元本を再び交換して、もともとの融資の返済をする。

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